some of the things that have worked in the past aren't going to work
主席先生，让我们谈谈实体经济。所有这些证据或领先指标都导致了与你上周发布的不同预测结论。让我们来看看真正的美国经济。很多人说，我们已经处于衰退之中。如果我们处于一个或进入一个。我们将从一个总体信息开始。也就是说，我们理解高通胀造成的困难。我们坚定地致力于降低通胀，我们也在迅速采取行动，因此。拥有我们所需的工具，以及代表美国家庭和企业恢复价格稳定所需的决心。如果我们要有一个持续一段时间的强劲劳动力市场条件，使所有人都受益，那么我们必须降低通胀。并将在转向货币政策之前审查当前的经济形势。通胀率仍远高于我们截至4月的12个月中2%的长期目标。PCE总价格。这是个人消费支出价格上涨6.3%，不包括波动的食品和能源类别。核心PCE价格上涨4.9%。现有数据表明，核心指标可能保持这一速度或略有放缓。迫切的需求是强劲的。供应限制比预期的更大、持续时间更长，价格压力已蔓延到广泛的商品和服务。俄罗斯入侵导致原油和其他大宗商品价格的飙升正在推高汽油和燃料的价格，并对通货膨胀造成额外的上行压力。中国与COVID-19相关的封锁可能会加剧持续的供应链中断。在过去的一年里，许多外国经济体的通货膨胀率也迅速上升，正如6月份货币政策报告中的一个方框所讨论的那样。整体经济活动在第一季度小幅下降，因为库存和净出口异常剧烈的波动远远抵消了持续强劲的潜在需求。最近的指标显示，随着消费支出保持强劲，本季度实际GDP增长有所回升。相比之下，商业固定投资的增长似乎正在放缓，而房地产行业的增长似乎正在放缓，这在一定程度上反映了抵押贷款利率的上升。一切都是财务状况。我们最近几个月看到的情况应该会继续抑制增长，并有助于使需求与供应达到更好的平衡。劳动力市场仍然非常紧张，失业率接近50年来最低的职位空缺，处于历史高位，工资增长在过去三个月中有所提高。就业人数平均每月增加408，000个工作岗位，低于今年早些时候的平均工资，但仍然强劲。劳动力市场状况的改善已经普遍存在，包括工资分配低端的工人以及非裔美国人和西班牙裔美国人。6月份货币政策报告中的一个方框讨论了所有主要人口群体的就业和收入发展。而且非常强大。虽然劳动力供应仍然低迷，但自1月份以来劳动力参与率几乎没有变化。美联储的货币政策行动以我们为美国人民促进最大就业和稳定价格的使命为指导。我和我的同事们敏锐地意识到，高通胀会带来巨大的困难，特别是对那些最无力满足食品、住房和交通等基本必需品的较高成本的人来说。我们高度关注高通胀对我们任务双方构成的风险，我们坚定地致力于将信息返回给她。在经济环境迅速变化的背景下，我们的政策一直在调整，并将继续这样做。通货膨胀率高于我们2%的长期目标。以及极其紧张的劳动力市场。我们在过去三次会议上每次会议都提高了联邦基金利率的目标区间，使今年到目前为止的目标区间增加了1 1/2个百分点。委员会重申，它预计，持续增加目标幅度将是适当的。5 月，我们宣布了缩小资产负债表规模的计划，此后不久就开始大幅减少安全工具。自上一次以来，情况一直在收紧，现在已经大幅收紧，反映了这两项政策行动。我们已经采取了以及预期的行动。经过几个月的努力，我们将寻找令人信服的证据，证明通胀正在下降，与通胀率恢复到2%一致。我们预计，持续的加息将是适当的。这些变化的速度将继续取决于即将获得的数据和不断变化的经济前景。我们将逐次会议做出决定，并将继续尽可能清晰地传达我们的想法。我们的首要重点是使用我们的工具将通胀率降低到2%的目标，并保持长期通胀预期。很生气。在这种不确定的环境中制定适当的货币政策需要认识到经济往往以意想不到的方式参与其中。在过去一年中，通胀显然出人意料地上行，进一步的意外可能会出现。因此，需要蚕食，对传入的数据和不断变化的前景做出回应。我们将努力避免在已经极具挑战性和不确定性的时代增加不确定性。我们高度关注通胀风险，并决心采取必要措施恢复价格稳定。经济非常强劲，有能力应对更紧缩的货币政策。总而言之，我们理解我们的行动影响着全国各地的社区、家庭和企业。我们所做的一切都是为了服务于我们的公共使命。我们美联储将尽一切努力实现我们最大的就业和价格稳定目标。
为了降低通货膨胀，让我们从天然气价格开始。天然气价格上涨了40%。自2月份俄罗斯入侵乌克兰以来，鲍威尔主席将因加息而使天然气价格下跌。我不会这么认为。好吧，这很重要，因为天然气价格是通货膨胀的最大驱动因素之一。上个月，能源价格总体上推动了三分之一的通胀，但正如你所说，美联储的工具在这里没有影响。因此，让我们来看看另一种必要性。食品杂货价格今年上涨了近12%。美国人感到压力，无论杂货要多少钱，人们仍然要吃。鲍威尔，美联储会。利率上升。降低家庭的食品价格。我不会这么说。美联储加息不会降低这些价格，为什么加息不会让弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）转身离开乌克兰，加息不会打破垄断，加息，不会理顺供应链，也不会加快船舶速度或阻止仍在世界某些地区造成封锁的病毒。
您能再解释一下这意味着什么吗？我们认为利率上升会影响金融状况，然后通过三大渠道影响经济，其中第一个是利息敏感支出。这就是耐用品、汽车之类的东西，所以由于利率上升，利率上升，人们的需求会放缓或下降，这样供需才能达到更好的平衡。第二个通道只是资产价格。一般来说，利率上升会导致资产价格放缓。在整个经济中，人们从他们较低的较低水平的财富中花费少了一点。第三个渠道是汇率，这实际上只是另一个资产价格，基本上只是随着美元走强。随着利率上升，美元会走强，这往往会推动，所以我很欣赏这一点，我确实很欣赏这个解释，但让我看看我是否可以放一点。它们对这里发生的事情进行了简单的解释。如果我理解你说的话和经济学家们的全面说法，那就是当你提高利率时，投资的钱会减少，也就是说，这将抑制商业投资。这种说法公平吗？我认为这个想法是为了确保夸大需求，投资，以便它可以更好地平衡供应，因此它将使它更多，以及超过供应。在我们投资成本较高的某些领域，这反过来又会使工人失业，当他们失业时，他们花的钱更少。因此，我猜想，利率上涨会阻止公司花钱建造新工厂或购买新卡车，或雇用新员工。当钱不贵时，他们不太愿意这样做。这就是你刚才所说的资产定价。在劳动力市场上，这样一种情况，即工人短缺，每个积极寻找工作的人都有22个职位空缺。因此，其中一部分是让劳动力市场恢复平衡。将其调回平衡，因为试图获得提高利率的工具是做什么的，而您刚才说的部分内容是它增加了。实际上，投资购买这些卡车或新工厂或租用的成本。很少有人，我提出这个问题的原因，以及我如此关注这个问题的原因是利率上升。使公司更有可能解雇人员并削减工作时间以降低工资成本。利率上升也使家庭做一些事情变得更加昂贵，比如借钱买房子，到目前为止，今年的抵押贷款成本已经翻了一番。通货膨胀就像一种疾病，药物需要针对具体问题量身定制。否则，你可能会让事情变得更糟，现在美联储无法控制价格上涨的主要驱动因素，但美联储可以通过解雇很多人并使家庭更贫困来减缓需求。虽然拜登总统正在努力增加能源供应，理顺供应链问题，打破垄断并降低价格，但你实际上可能会让这个经济陷入衰退。所以我只想说什这比高通胀更糟糕。低失业率是高通胀和经济衰退，数百万人失业。我希望你们在推动这个经济离开悬崖之前，会重新考虑这一点。
我提出了我对通胀上升风险的担忧，特别是在颁布了2万亿美元的支出法案之后。当时，已经有证据表明通货膨胀正在影响我们经济的许多领域。我讨论了玉米、小麦和大豆等农产品的价格上涨。包括当时我指出了金属成本的上升。正如你已经指出的那样，通货膨胀是40年来平均汽油价格超过4美元，每加仑5美元，我们目前处于连续12个月的通货膨胀率超过5%，包括上个月飙升至8.6。最终，随着通货膨胀继续猖獗，我相信美联储在本届政府中辜负了美国人民，但没有注意到一年前的这些警告，可能不会更早采取行动解决这个问题。我们知道，我们今天就在这里。现在人们正在感受到错误对通货膨胀的影响。今天，全国各地的美国家庭和工人都指出了她。尽管最近决定加息，但美联储要控制通胀还有很长的路要走。我们未来能从美联储那里得到什么？我知道你不能完全控制通货膨胀，但你在那里有很多工具，你会用什么来控制它？金融状况当然已经收紧，并已定价为一连串的额外费率增加，这是合适的。正如你所指出的，而且，正如参议员蒂利斯所指出的那样，我们的政策利率仅为1.6%，但是。它们都是市场定价上涨的曲线，所以金融状况已经反映了已经对额外的加息进行了定价，但我们需要继续前进并拥有它们，我认为最近的各种通货膨胀指标向我们表明，我们需要加快速度，我们需要加快步伐，达到这样的水平： 这是中立的。这接近长期的中性水平，然后我们可以评估要走多远和多快。这就是我们正在做的。我想你可以从我们现在正在采取的行动中看到，我们确实了解问题的全部范围，而且我们确实理解了问题的全部范围。你将看到的是继续在朝着提高利率的快速进展方面取得进展。到今年年底的利率将在3到3 1/2%之间。截至几周前，也就是一周前，是美联储理事会，在你的领导下，40年前作为沃尔克·瓦森博士致力于控制通货膨胀。
无论如何，我都不想试图比较。无论如何，保罗·沃尔克（Paul Volcker）都是如此，但我要说的是，我们坚定地致力于恢复价格稳定。我们确实明白，这是我们需要的东西，这样我们才能回到我们都想要的那种劳动力市场。但是，达到沃尔克留在美联储的标准将是一个我达到的标准，但那里的任何人都应该尝试达到的标准不会达到。
您在证词中指出，核心个人消费支出减去汽油，食品和租金，为4.9%，甚至比上一份报告略有下降。这留下了真正的罪魁祸首，天然气，食物和租金。首先，天然气价格通胀问题是一个全球现象。然后。你知道炼油的蔓延，而乌克兰入侵加剧了这种情况。我们故意和欧洲人故意切断俄罗斯的供应，这加剧了通货膨胀和其他问题。也与碳氢化合物。这是一个设定价格的卡特尔。这是准确的吗？
对不起，定价的卡特尔卡特尔是什么？在全球范围内，卡特尔对石油价格有非常大的影响，他们已经决定，因为生产对他们来说并不像坐下来赚钱那样有利可图。这就是你对食物的看法。有多种因素。还有一个是我们已经看到的气候，可耕地的丧失。我们已经看到了很多因素。所有这些都超出了美联储的职权范围，但我认为了解我们在这些价格上涨中的驱动力是有帮助的。与食品有关的运输问题。这是柴油成本上升，功能性缺乏驾驶员的功能。再一次，乌克兰大量的小麦没有被从乌克兰或俄罗斯出口，因为这推动了价格，然后是租金。
自1990年我成为国会议员以来，经济适用房问题一直是一场危机。我记得1990年在华盛顿的经济适用房游行。我们只是没有足够的。而且，我认为这也是这些价格上涨的主要原因吗？
有一些主要的。你也可以指出商品经济的某些部分被限制为受限制的容量，现在你实际上看到一些服务的价格大幅上涨，现在真的完全重新开放，那就是旅游和休闲部门。还有另一个问题。我们谈到了主导碳氢化合物的卡特尔，但我们发现，例如，在大流行期间，实际上只有四种主要肉类。在美国的流程中，有四个，而不是其中的倍数。有能力。间接克制。供应和利率上涨了价格，事实上，我的一些同事一直在谈论其中一些价格上涨的反垄断方面。这是否也是问题的合理成分？所以我认为这真的是竞争主管机构的问题，不是我们的事情，但可以肯定的是，我认为有些人，从广义上讲，我们的经济非常具有竞争力。有些行业的情况就不那么糟糕了。所以这些范围的人必须采取行动，你基本上都是。工具是利率和进进出出购买公共证券，但我们还有很多工作要做，那就是试图解决其中一些问题。我们必须这样做，以协助您。如果是物理政策和其他政策，我很高兴看到总统签署有关航运改革的立法。这是一步，但我们也必须做得更多。这是准确的吗？我认为这对你来说真的是一个问题。我们非常专注于坚持和执行我们被分配的任务，不，我很欣赏这一点，美联储的独立性必须得到每个人的保护，尤其是所有人。最后一类问题，我想到我们正处于一个巨大的境地。我认为我们经济的转折点因素是1015年前不活跃的因素，以及社交媒体等。但另一个事实，伙计，关于碳氢化合物，也许这些公司要么无意识地，有意识地限制投资，因为他们正在期待电气化。电源，电动汽车电动一切。这是美联储正在考虑的事情吗？我认为，如果你拿起任何一家大型石油公司的年度报告，你就会发现这是正在发生的事情，这是对你对未来政策的预期的理性经济反应。现在我再次，我认为这里有很多因素，但我认为让其中一些因素摆在桌面上是件好事。
政策规则，包括泰勒规则，修订后的泰勒规则，平衡方法规则和平衡方法短缺规则率应该在他们之前很久就开始上升。 根据美联储自己对这些角色的分析，美联储基金利率目前应该在6%以上。这个参议院向国会报告。是的，目前的利率为1.6%。同样，同样的规则也会。本来会提示。本应促使美联储在去年第一季度开始加息。我担心美联储已经选择退出。基于可自由支配货币政策的角色，作为美联储审查货币政策策略主席，鲍威尔，您是否会承诺考虑在美联储决策中增加基于规则的策略的权重，如果没有，为什么？因此，我们确实使用政策规则，如各种形式的泰勒规则，以及我们所做的所有分析。如果你正在考虑货币政策将如何影响经济，你必须有某种规则，从来没有真正以突出的方式使用它们来实时制定政策。但这并不是说他们没有透露，我们确实在不断咨询他们。他们的规则要求在大流行期间享有深刻的负面权利，而我们没有这样做。他们确实呼吁突袭行动上升，现在利率确实在向泰勒规则靠拢。泰勒规则的各种形式都是，我认为到今年年底，我们将如此。将非常接近一些泰勒规则迭代的位置，所以这是我们考虑的事情，我认为在几年内我们。再看看我们的框架。这是我们可以考虑的。
您能简要解释一下基于规则的决策与我们今天所处的位置之间的差异吗？还有哪些其他因素在起作用？他们不考虑金融状况的变化，他们只是考虑隔夜政策利率。正如我前面提到的。我们开始发出信号，以及我们现在建立的方式，通过我们每年做四次左右的经济预测摘要来表明未来的政策变化。市场。定价，在实际加息之前，你会得到很多政策收紧。正如你所指出的，联邦基金利率仅为1.6%。但看看利率曲线。所有非常重大的额外加息都已经定价，它们正在影响金融状况，而且已经持续了几个月。所以这是思考它的一种方式。它实际上只是在曲线的非常短的一端。从实际的角度来看，利率仍处于负值区域，如果你进一步观察，实际利率在曲线上是正的，而这正是你试图通过政策实现的目标。在这样的情况下，我们的通货膨胀率达到了40年来的最高水平，我们知道我们需要制定限制性政策，这就是我们前进的方向。2012年，美联储采用了目前2%的通胀目标，然后在2020年一分钟允许通胀率超过2%的目标，从而使通胀率达到2%以上。
我得到了更多的证据，看看某种短期汽油税假期是否真的能为消费者提供救济，或者正如我们所看到的，在一些已经实施它的州。我只是不改变，公司可能会赚更多的钱，但它不能提供那种通货膨胀的缓解，我担心的是，作为一个花了很长时间担任州长和美国参议员的人，试图确保我们支付我们的基础设施投资。很容易拿走一笔税，很难把它重新穿上。总有一个借口不这样做。但我愿意看到更好的分析。我确实想提出并认识到，并非一切都可以做到。轻拂一下开关，就会有一项立法已经在这里流传了将近一年。一年前，在广泛的两党基础上，通过中心，几个月前通过众议院。我认为众议院坦率地说采取了错误的方法，但它至少是通货膨胀压力之一，即确保我们拥有国内供应链的半导体芯片。每个具有开和关开关的设备都需要半导体芯片，现在我们尤其看到汽车充气。其中一个大驱动因素是芯片供应不足，因此汽车实际上无法出售。他们坐在仓库里等待参议院。Conductors提出这项立法，520亿美元的投资将在美国建造至少10个半导体设施，而Sarah Brown一直是这方面的大力倡导者。如果我们不这样做，我认为不会有另一个半导体设施。尽管已经宣布了一些南美，但指出一年前欧洲人没有半导体投资计划。英特尔最近宣布从德国政府获得80亿美元，德国官僚机构和欧洲官僚机构的进展速度超过了美国的立法程序。我不在乎我想要的哪一边我们有麻烦。所以在最后几秒钟，我知道你不想对具体的立法进行权衡。但是，从长远来看，对关键行业组件半导体的投资概念是保持通胀压力的降低，无论是否正确。再说一遍，正如你所说，我不会就这方面的具体立法提案发表评论。只是说，只要说我确实认为。我们学到了很多关于全球供应链的知识，我们仍在学习，重要的是要吸取正确的教训，我认为这是一个重要的领域，可以探索我们如何加强和提高我们的采购能力。
通货膨胀率上升。只是供需失衡。我们能就此达成一致吗？是的，一般和为了更精细一点。我们此时的通货膨胀，大多数通货膨胀情况都是如此。在经济的某些部分，需求大于供应，所以价格上涨。现在你正试图降低，所以我们有一个情况，这里的需求下降。在这里，你试图降低需求。这是对的吗？在给供应方恢复时间的同时，这边有一些地方需要覆盖，是的，但你已经谈到了你的角色，范围和使命，你的工作是金钱。你正试图降低需求。好吧，我会说需求增长放缓。我们不知道它必须这样做。需求实际上必须下降，这将是经济衰退。好吧，虽然我们经济的70%。由消费者需求驱动。你正试图降低需求。为了结束经济放缓，我是否正确，我想我只是说我们正在放缓增长。我们是对的吗？如果这就是经济增长，是的，好吧。还有另一种方法。这两者不是排他性的。你提到你也可以降低需求，但你可以增加供应。你不能吗？是的，这会软化褶皱。是的，会的。现在，国会的工作不是处理需求本身。我们通过的很多法案都影响了需求，但这是美联储的工作。
在任何具体的法案上，但请告诉我国会在你降低需求时可以做的事情，而不是你字面上的美联储。我们现在能做些什么来增加供应。我认为你能做的事情在中长期内都很重要，但在短期内可能并不那么重要，但投资人是为了让他们在劳动力市场上呆得更久。诸如此类的事情。在基础设施方面，同样的事情将会增加生产能力。
如果我们减轻监管负担呢？让我们说炼油厂。当这促使炼油厂开始进一步炼油并在供应方面提供帮助时，我会说任何可以增加这方面的产能的东西都可以。是的，但这会有所帮助吗？我不是想让你们支持立法。你看。我们必须在这里处理一团糟。我不在乎世界其他国家的通货膨胀率是多少。我很抱歉他们在世界其他地区有通货膨胀，但他们和痛苦并没有让我的人民感觉更好。他们仍然很痛苦。通货膨胀对人们的打击如此之大。这是40年来的最高水平。在边境上，对制度的尊重程度在70%的美国人认为我们正朝着错误的方向前进。现在我们得一团糟。现在你是美国最有权势的人。也许在世界上。我们必须得到。我的意思是，拜登总统。我不怪他。我了解政治。他一直说，好吧，你的401K崩溃了，汽油从每加仑2美元涨到5美元，因为他们的经济状况非常好，美国人民知道这不是真的。现在，除了减轻监管负担。可能会提出一种形式的问题。如果美国国会说，看，我们有预算，我们将免费支出怎么办？我们要停下来。为经济注入更多资金。我们将冻结支出，直到鲍威尔能够控制需求方面。这会有帮助吗？当我问的时候，我想给你一些建议，告诉你该怎么做，我欢迎我们没有完成自己的工作。我觉得也许一个更好的事情是让我们把房子弄得井井有条，并完成你分配给我们的工作。好吧，让我换一种说法，不要忘记国会。让我们假设每个州的每一位州长和每个州的每个立法机构明天都聚集在一起。说，我知道这不像是发生了，并说我们将冻结我们的预算。我们不会花一分钱超过已经预算的预算。它会有帮助吗？降低通货膨胀。这取决于它可能会，但我的意思是它会需要。 再一次，我再次告诉你，我正在为财政政策评分。好吧，我只是在看，但主席先生，我们美国国会。除其经常预算外，已花费7万亿美元。我不是在说。所有这些都是不必要的。最重要的是。将其资产负债表从1 1/2万亿美元增加到9万亿美元。9万亿美元。我知道你正在削减它，但我们已经把所有这些钱都注入了经济。 然后人们就走了。我们有通货膨胀。在这里给我一些帮助，告诉我我们能做些什么。我真的专注于我们能做些什么，那就是缩小我们的资产负债表，提高利率，让供需恢复一致，让通胀率回落到2%。谢谢。
我认为冻结冻结支出可能是一个好主意，除了。我们刚刚经历了一场洪水，耗资十亿美元，蒙大拿州南部的损失数十亿美元。有了预测，我们的免费支出永远不会重建基础设施，所以我听到你在说什么，在某些方面我同意，但谈论这一点要容易得多。这是要做的，我认为这是美联储主席面临的挑战。它真的专注于他需要做的事情，如果这是一个简单的解决方案，我们已经完成了。我担心美国农村以及通货膨胀对美国农村的影响，我知道这一点。你已经看到了。在过去的几年里，你已经看到它发生了，特别是当这个国家摆脱了这场大流行。我知道我们已经有过一次对话，这两个优势是供应和需求，而你只是在处理需求部分，这在某些方面是一个重要的部分。艺人，对吧？你可能是世界上最强大的人之一，能够处理这些东西。但从农村的角度来看。美联储是否采取了任何特别措施？我可以带回我的选民，并说这就是美联储为帮助控制农村地区的通货膨胀所做的。因此，我们当然很清楚，因为我们有四五位储备银行行长，他们在他们所在地区内拥有非常大的农业经济，我们听到了他们关于正在发生的事情的出色报告。这显然是一个非常具有挑战性的情况。化肥，价格和各种投入。非常非常困难的情况。无法获得设备的零件，诸如此类。总的来说，我们确实很感激你还没有看到这一点，但是当时代变得困难时，如果我们与农场地带的借款人密切合作，因为我们。这就是你在那些不是的时代所做的事情。我们目前还没有达到那个时候，但这是我们过去做过的一件事。我的意思是，总的来说，我们认为我们需要回到价格稳定状态，这将有所帮助。每个人都会帮助整个经济。包括美国农村OK利率。我知道他们最近被抚养长大了一点。我认为3/4的一点。如果我错了，请纠正我，我不是在问你利率需要在哪里，但我确实认为有一条细线可以走。你能告诉我我是否错了吗？如果利率上得太高，可能会把我们推入衰退。你能告诉我一些你正在看的事情，以确保这种情况不会发生吗？
当然，当我们去年转向并开始谈论加息时，市场已经对加息进行了定价，以便完全脱离债务曲线，到期利率已经上升，以反映我们实际上尚未实现的加息。因此，我们现在拥有的是低短期利率，这是我们的政策利率和我们所做的增加。我们在上次会议上做出了一个决定，即提高75个基点，但仅提高到1.6%，我们认为这是正确的做法。我很乐意讨论为什么，但实际上，关键是我们的政策利率仍处于相对较低的水平，原则上我们希望将其提高到更中性的水平。甚至比我们以前更快，这就是我们思考背后的原因。这真的是，我认为不关心的是它与速度的水平。我们是否正在快速通过？我想我们是。我被说服了，重要的是我们现在就采取这一行动，而不是等待并电报它并去做。例如，六个月，六周后，在哪里开会。在那之后，现在就这样做很重要，因为我们在通货膨胀方面所处的位置是看到通货膨胀一次又一次地高于目标。如果我们说我们会更积极地行动。这是恰当的。我们认为这是适当的，我们做到了。那又怎样？所以你说你想把事情弄得更中立？我们现在是否达到中立水平？不，所以我们估计联邦基金利率的长期中性水平约为2 1/2%。实际上，我们认为这是合适的。将利率提高到中性水平以上，进入适度适度的限制水平。因为这是非常高的通货膨胀率，它伤害了每个人，我们需要做好我们的工作，让通货膨胀率回到2%的道路上，我们将要做到这一点，我们认为利率当然会提高到这个水平。当然，一切都取决于我们看到的数据。我们真的坚定地致力于将通胀率降至2%，但我们将保持灵活性。当我们看到数据进来时，你同意这个观点吗？然后我就说完了，但你是否同意这样的观点，即如果利率过高，过快，可能会将我们带入衰退？当然，这根本不是我们预期的结果，但这肯定是一种可能性。坦率地说，过去几个月世界各地的事件使我们更难实现我们想要的目标，即2%的通货膨胀率和强劲的劳动力市场。
今年3月，美联储有大约3300亿美元的未实现损失。鉴于利率上升，其资产负债表现在可能接近五万亿。所以我的问题是，这些未实现的损失是否会限制美联储执行其货币政策目标的能力？具体来说，美联储是否会出售抵押贷款支持证券并实现亏损？还是美联储会陷入持有这些证券的困境，直到他们升值？因此，这些未实现的损失在我们的决策中没有发挥作用，对我们执行货币政策的能力没有任何影响。它们只是不是一个对价，当我们决定是否出售以及以什么数量出售时，它们也不会成为一个对价。MBS，我们说过，当资产负债表的正常化过程进展顺利时，我们会考虑出售MBS。这意味着不会很快。我们还没有确切地决定这意味着什么。我们做出这个决定，顺便说一句，我们想要这样做的原因是我们致力于拥有一个主要是财政部的资产负债表。随着MBS的这些较高费率，预付款速度已经大大降低，因此可以实现大部分待遇。重新平衡表。我们可能需要在未来某个日期出售MBS，当我们转向这一点时，我们将非常透明并给予很多透明度，显然，但事实并非如此。我们不会考虑资产负债表。我的意思是，请记住，在过去的10年里，我们为财政部贡献了一万亿美元的利润。我们没有资本的原因是，我们每年都会把收益交给财政部，所以这根本不是我们关心的问题。但需要明确的是，这些长期抵押贷款支持证券。要作为损失出售，您并没有限制自己这样做的能力。出售损失，不，这可能发生。我只是认为量化宽松的缺点对我们来说非常明显。
鲍威尔主席，当你发现自己处于持有这些长期证券转向另一个点的情况时，我意识到有许多因素在我们正在经历的历史性通货膨胀中发挥作用。因此，通过变革中断，限制供应的法规。我们的通胀预期不断上升，物质支出过多，但问题并非无处不在。2021年1月，通货膨胀率一度达到4%。到2021年12月，它已上升到五倍增长的7%。现在，自2月下旬乌克兰这个词开始以来，通货膨胀率已经逐步上升，又上升了1.6%，达到目前的8.6%。所以再次从7%到8.6%。鉴于过去18个月通货膨胀的升级情况，你会说乌克兰战争是美国通货膨胀的主要驱动力吗？不，以前通货膨胀率很高。当然是在逮捕令之前克兰布鲁克出局。超过60%的高管预计未来18个月会出现经济衰退。同时，部分最新预测。美联储将在未来2年半内收紧货币政策。美联储可能很快就会发现自己处于可能加剧经济衰退的挑战性境地。为了解决拜登政府释放的这种环切性通胀，主席先生，作为美联储的双重任务，稳定的价格和最大的就业率，我们期待着秋天。您如何看待平衡美联储之间的这种潜在紧张关系？2项任务，特别是经济前景恶化，但通货膨胀率仍然很高。因此，我们确实有双重任务。正如你所指出的。目前劳动力市场非常紧张，我会说不可持续的热度。那里的供需不匹配，因为那里的职位空缺比通货膨胀方面寻找工作的失业人员多2比一倍。我们离目标还很远，所以我们认为我们必须恢复价格稳定，让经济回到中等水平。从长远来看，我们可以有一个持续的时期，我们称之为最大化就业，所以这就是我们思考它的方式。当然，我们不是在试图挑衅，也不认为我们需要挑起经济衰退，但我们确实认为恢复价格稳定是绝对必要的。真的，为了劳动力市场的利益，就像其他任何事情一样。
我认为你有一份极具挑战性的工作，特别是考虑到已经采取的一些物理政策，使你的工作比它应该的更具挑战性。只是根据劳工统计局的最新数据，4月份的工作岗位比现有工人多550万，因此我们因此拥有竞争激烈的劳动力市场和非常强劲的工资增长。但通货膨胀甚至高于工资增长，所以这是为了收益而抹去工作并离开。很多人的减薪，因为他们同时试图弄清楚如何支付更高的汽油和食品价格。因此，考虑到所有这些，工资太高，为了控制通货膨胀而需要下降的论点的依据是什么？这并不是说工资本身太高。而是工资的增长率并不一致。我将解释这与2%的通货膨胀率不一致。因此，当工资上涨时，这当然是件好事，我们希望他们上涨。我们希望人们获得强劲的工资增长，但在某个时候，工资变得足够高，以至于公司开始提高价格，你最终会得到高通胀。所以，如果你只是逆向工程，工资增长的水平是什么？从长远来看，这将与2%的通货膨胀率一致。如果你看看我们研究的措施数量，今天的工资就会增加。有明显的高于此。现在有一些证据表明，他们正在使特别平均的小时收入持平。有证据表明，工资的衡量标准正在趋于平缓，因此不再上升，所以这真的不是要降低工资。只是，它只是有一个更可持续的增长速度。如果工资开始稳定下来，你会期待什么，正如你所说，它们会停止增长。你预计会持续多久？消费者支付的价格。 会开始下降。那么它们会下降吗？这取决于价格，没有。他们不必下降就可以降低通货膨胀，因此价格保持在同一水平，通货膨胀率达到0。但它取决于不同企业在一些服务中对服务经济的重要支撑。劳动力成本非常大，成本的一部分，所以你会认为它很快就会通过到价格中，所以我们会认为如果你认为应该相当快地在经济的某些部分和其他部分显示出来。情况并非如此，但加班加点，我们希望工资以最高的可持续水平上涨。利率是可能的，并且与2%的通货膨胀率一致。当然，与此同时，经济中我们也有非常非常强劲的劳动力市场，但与此同时，我们继续看到非洲裔美国人的失业率上升。例如，美国白人的失业率几乎翻了一番。那么你如何看待这种相互作用呢？工资增长以及美联储为冷却这一潜在问题的需求而采取的行动，因此我们不以工资增长为目标。当然是。我们的工作是价格稳定。我们关注工资增长，因为在很长一段时间内，这是一个重要的问题。确定价格稳定性的因素，以便我们真正考虑它，从我们看到的差异来看，这些差异在大流行开始时显着增加，然后像我们一样逆转。正如我们在货币政策报告中指出的那样，这些差距至少已经恢复到历史较低的水平。然而，仍然存在差距，而这些并不是我们可以通过货币政策解决的真正差距。但我们指出了这一点，因为它们是我们经济的一个重要方面。当我们考虑适当的政策时，我们确实会考虑它们。我想我会同意你的看法。我认为，这些都是我们经济面临的系统性挑战，需要通过我们在这里制定的政策来解决。在我看来，我的意思是一个。我认为我们在这个国家有一个劳动力供应问题，我们应该在国会处理这个问题，我们需要做些什么来确保人们有技能和能力来完成我们的经济正在创造的工作。但在我看来，只要工资增长滞后，通货膨胀在某些方面实际上正在抑制劳动力成本。通货膨胀压力是因为它们跟不上通货膨胀的步伐，所以我认为这只是一个有趣而复杂的问题。没有争论。
我们在全国范围内看到的关于住房的极高增长非常感兴趣。美联储正在提高利率，这将对房价上涨产生影响，因为抵押贷款价格将上涨，而建设住房的其他成本将会上升，所以我只是对你如何权衡这种困境感兴趣。由于多种原因，大流行之后，住房需求大幅上升。利率很低，但人们也决定他们想更多地住在住房里。单户住宅而不是市中心。全国各地的价格上涨。非常非常高的水平。现在你看到房地产市场放缓，因为你看到更高的利率正在产生影响，应该对房价产生影响。也许甚至相当快，这样价格不一定会下降，但价格上涨。这是适当的，但这是部分工作。它是否支持了大量的住房需求？也许我们会回到一个供需更近的地方。我会说我同意你在劳动力短缺问题上的观点，这是一个长期问题，我们也有住房问题。这是有限制的。在住房建设方面，我们很可能处于一个没有足够的位置。以合适的价格提供合适的住房，这是一个长期的问题。再说一遍，与其说对我们而言，不如说是对您而言。
托管数字资产。作为资产负债表上的负债。那么，美联储是否会将本公告中包含的要求将其列入资产负债表的会计准则应用于银行和银行控股公司？就是这样。这也是我们看到并理解其影响的事情，我认为这是我们正在与其他银行监管机构合作的事情，但我没有答案，但这肯定是我们现在非常关注的事情，我要指出的是，巴塞尔银行监管委员会拒绝为托管数字资产设立资本收费， 因为他们总是在资产负债表之外。他们创建了一个名为“加密资产审慎处理”的框架，继续承认它们不在资产负债表上。因此，如果采用SEC员工公告的标准，那将是托管资产首次被列入资产负债表。你认为美国将银行标准强加于国际规范之外是明智的吗？所以再一次，这是美国证券交易委员会对会计规则的权力，这就是我们现在必须考虑这个确切的问题，这就是我们正在做的事情。我真的不能。我真的不能说更多，因为我们正在努力解决这个问题，但我对它的理解和你一样，这是监护权吗？资产一直不在资产负债表上，但这是美国证券交易委员会做出的与数字资产有关的不同决定，原因已经解释过了，我们必须考虑这一点并感谢您。我鼓励你这样做。考虑到这一点，并欣赏你正在看它，你意识到它。那太好了，所以我将转向主帐户。现在，当然，董事会和储备银行拒绝向国会和公众提供其核心申请流程的透明度。主账户作为美联储授予私人机构的公共利益，既然主账户是一项公共利益，公众真的无权要求哪些机构拥有主账户，哪些机构已经申请账户但未收到账户吗？FDIC和OCC今天都在其网站上公开列出了类似的申请信息。所以你可以提交作为一个的一部分。公开透明的项目。已收到主账户的机构列表，以及已申请但未收到的机构。我很乐意好好研究我们的系统，这真的是我们制定规则的董事会，但是储备银行确实做出了根据这些规则授予账户的决定，我们正在尝试。我们实际上认为，我们可以利用目前的提案来改进这一制度。现在正在考虑对此发表评论，我敢肯定，非常肯定，因为你们主账户的申请人正在美联储理事会和银行之间徘徊。那美联储表示，银行拥有他们需要的所有权力，这意味着堪萨斯城联邦储备银行和其他银行拥有做出这些决定所需的所有权力。然而，你去储备银行，他们说，不，我们正在等待理事会，所以有鞭打效应，我们没有得到答案。黑洞继续存在，我的挫败感也随之而来。水平早已处于沸点。它继续处于沸点。没有响应能力。这是一个黑洞，我想再次利用这个机会鼓励你们解决它。没有借口，没有，再也没有借口了。
在保持强劲的经济，移动和低失业率与应对好消息方面的价格稳定之间导航的挑战是什么？我想你之前已经作证过了。在经济增长和迅速降低失业率方面，美国比我们这种接近同侪的经济体做得更好。难道不是这样吗？是的，一般来说，我们的恢复速度会更进一步。我会说这是个好消息，我们希望继续下去。我们显然也想处理价格上涨，今天早上其他人也同样担心的是，这些价格上涨的许多原因超出了美联储的控制范围，我称它们为三个P：普京战争，大流行供应链中断，价格欺诈。参议员Cortez Masto提出了这个问题，所以我认为挑战在于，当价格上涨的许多驱动因素超出了您的控制范围时，您如何应对利率的上涨，我想在这里提出具体的案例研究，这是在住房市场，因为你会同意你， 并不是说增加住房供应可以帮助减少。房价对吗？当然可以，但是我们现在看到的是，随着利率的上升，显然新的投资更加昂贵。我们看到5月份的房屋开工率下降了14%，这意味着更少的住房机会，更少的供应，更少的工人参与建造新房。所以，如果你能把它作为一种案例研究，看看你将如何去做。导航这些交叉电流。因此，对利息敏感的支出是我们工具如何运作的一个非常重要的方面，就住房市场而言，你看到的是更高的抵押贷款利率。所以你实际上看到需求大幅下降。许多许多指标表明，探访房屋的人较少。出售房屋的等待时间正在增加，住房，住房，销售或搬迁尚未开始或下降，总体而言，房地产市场正在放缓，我认为你会看到什么。谁是许多预测要求房价上涨大幅放缓？现在，你看起来非常非常大，因为自大流行开始以来，房价在过去一次上涨，以至于在全国范围内，你的住房比第二个出价高出五个。房子在市场上。好吧，现在正以更可持续的速度冷却。因此，我们希望我们能够得到一些需求。这只是经济的一部分，要放慢到更可持续的步伐并获得住房。让房地产市场回到更可持续的道路，在供需之间取得更好的平衡。
我很感激我只是要利用我剩下的时间在这个问题上进一步推动你，但不是特别是在住房方面。但鉴于推动价格上涨的许多因素超出了我们的控制范围，您谈到了核心通胀。您对我们的信心水平如何？通常被称为软着陆，我们不会过度纠正将利率提高到开始真正损害我们经济的程度？工人和工资？你对经济软着陆的信心水平如何？这是我们的目标。这将是非常具有挑战性的。过去几个月的事件使人们对战争和商品价格以及供应链的进一步问题进行了思考，这一挑战性大大增加了。我们是否能够做到这一点的问题将在某种程度上取决于我们无法控制的因素。你能吗？但这就是重点，我认为我们中的许多人正在制造你无法控制的因素。不会容易受到石油天然气成本下降的影响。我通过你正在采取的措施听到了早期的食物，风险在于你采取的措施会减缓经济的其他部分，而不会让我们从较低的价格中受益。所以我认为这是今天的一个大主题，我只是期待着继续我们的对话，关于你将如何穿针引线。不过，我可以说，另一个风险是，我们将无法恢复价格稳定，我们将允许这种高通胀在我们的经济中根深蒂固。我们从历史中知道这会造成伤害。我们希望帮助低收入人群的人，他们现在遭受高通胀的折磨，这将伤害他们。比任何人都多，所以我们不能在这项任务上失败。我们必须回到2%的通货膨胀率，这样我们才能拥有我们真正想要的那种劳动力市场。我感谢主席先生，但作为人们每天经历的最生动的价格，还是加油站的汽油价格和杂货店的食品价格，这两者都是你说的你无法控制的事情。
随着通货膨胀，我们看到经济和现实生活对蒙大拿州家庭的影响。当我回家时。我听到蒙大拿州人对通货膨胀的三大担忧。这是通货膨胀，这是通货膨胀。天然气的价格是多少？这是杂货的价格。5月份CPI通胀率同比增长8.6%，是蒙大拿州自1981年12月以来的最高增幅。其他山地州。如您所知，通货膨胀率比一年前增长了9.4%。这种通货膨胀率对蒙大拿州人和美国人来说都是不可持续的。几个月来几个月。国会中的共和党人，甚至像前财政部长拉里·萨默斯（Larry Summers）这样的民主党人都警告说，2021年3月2万亿美元的刺激计划存在巨大的通胀风险。有了这篇文章，经济实际上刚刚从2021年3月29日拉起了《华盛顿邮报》的文章。我记得在一些非常像房间的听证会上发出警告。警告我们的同事，要经历2万亿美元的支出计划的风险，我们在前一年的12月仍有一万亿美元的未用COVID资金。让我引用《华盛顿邮报》的那篇文章的话说，他警告说，总统的刺激计划可能会引发半个多世纪以来的最高通胀，这是关键。通货膨胀可能会像上升一样迅速地将其带回这条路径。原则上，没有人保证这一点，但想法是这是不一样的。经济中存在与需求变动相比，通货膨胀的变动速度之间的关系。这可能是一个不寻常的情况，因为我们有过一个有效的垂直供应曲线，在那里没有任何更多的供应或非常陡峭的供应曲线。所以你会得到非常急剧的价格上涨。出于同样的原因，你可能会急剧下降，所以这可能是一个区别，我认为我们会找到答案，理想情况下，但最终我们需要看到供应方面的进展，我们不会等待它。我们的工作和工具按需工作，这就是我们现在正在研究的。正在将需求降低到更可持续的水平，以便供应能够赶上并与需求更好地平衡。
你的成功在很大程度上就是国家的成功。这是世界的成功，我热切希望你的成功，并感谢你的持续努力。我想请你具体说明你是否可以做什么？您认为目前对货币政策变化最敏感的传导机制。你预计哪些形式的消费对它最敏感，你预计你希望通过加息对总需求产生的一些影响在多大程度上是由金融市场传播的，如果是这样，如何？所以我想我会说我们的工具工作的三个基本渠道。首先是对利息敏感的支出，所以这是耐用品，包括汽车和耐用品住房之类的东西。因此，这些购买的支出往往会受到抑制，这些购买往往由债务提供资金。这是一个主要的渠道，第二个只是整个经济的资产价格。当利率上升时，它提高了持有成本。可以导致资产的资产，再次在整个经济中放缓其增长或价值略有下降，这对整个经济对一切支出的广泛影响产生影响。第三个通道实际上是汇率，你可以把它看作是另一个资产价格，但这也具有压低通胀的作用，所以我们看看所有这些，从你可以看到的第一个开始。我们刚刚谈到了房地产市场。住房市场是经济中对利率非常敏感的典型部分。你会看到住房需求放缓。你会看到下降或放缓的增长，至少在房价方面是这样。所以这些就是那些。
我想指出的三个主要渠道让我就资产价格以及金融市场如何应对美联储的立场提出质疑。我一直要求你和耶伦部长，当你出现在委员会面前谈论时。系统性风险对金融稳定构成风险，金融传染风险，而金融传染的风险是快速移动的，市场波动很大。也许有些机构交易可能会迅速放松，或者异国情调的金融工具不再运作良好。你期望成为什么。现在资本市场的一部分，或者资本市场中的现象，随着美联储采取你正在采取的激进行动，对金融稳定构成最大风险。
我首先要说的是，银行体系非常强大，资本化，流动性强。在全球金融危机之前，在理解它所运行的风险和管理它们方面做得更好。这反映了监管机构所做的工作，银行也为金融体系的这一部分所做的工作。它非常强大，我们通过大流行看到了这一点，我们现在看到了这一点。不过，就你的观点而言，资本市场确实显示出真正的流动性不足时期。在大流行之后，我们一直在研究，从广义上讲，监管界一直在寻找解决这个问题的方法。所以你仍然担心货币市场？那就不一样了。货币市场就是这样。这是经济的一部分，它已经变得流动性不足，因为他们投资的资产无法迅速转化为现金，为想要收回资金的储户提供资金。因此，我们介入并不得不第二次提供流动性。美国证券交易委员会正在进行改革，这应该解决这个问题，并且他们正在发挥作用。考虑然后实施，以便在这方面有所帮助，我想到的更多是国债市场，例如，当人们只想要现金时，我们应该在一开始就变得流动性不足，除了现金之外什么都没有，而大多数现金充电市场一直在运作，尽管在此期间我们已经非常显着地改变了货币政策的科学。因此，市场一直运作良好，还不错。
谈谈财务风险。让我问你这个问题，如果你愿意在供应方和需求方对去年价格上涨，你会如何描述责任的份额？您认为您在多大程度上提到供应曲线比预期更陡峭，因此耐用品需求和消费者需求的增加对目前价格的影响大于预期是价格水平上升的主要驱动因素。消费需求提升，需求提升还是供应约束？我知道我们两者都面临着。我要求你分配，因为你可以分享一些每种现象。是的，我只是说很清楚。有因素或主要在这里起作用，没有强劲的需求，你就无法获得这种高通胀，如果没有我们在劳动力市场上遇到的那种供应问题，你肯定无法获得这种供应问题，这些问题反映在更高的工资上，然后在商品市场中反映在发生了什么。耐用品和汽车。特别是看看那里。这是由半导体短缺驱动的。
我从未见过焦虑的不确定性。关注未来，就像我今天看到的那样，当我与邻居和堪萨斯州的人们交谈时。有一种感觉，有些事情不对劲。通货膨胀是这种感觉的重要组成部分，无法知道即将发生的事情对人们的经济和心理都造成了极大的损害。从心理上讲，有一个真实的情况，我希望你作为主席，以及你的同事知道。我认为，存在是不确定性，当人们试图弄清楚他们的生活以及他们有多舒适时，未来会是什么样子是最具破坏性的事情之一。我还想强调一个特定的堪萨斯州，但美国中部遍布全国。农业问题。星期六，我在一个农场，参加观察小麦的收成。我们生活在一个人们挨饿的世界里，更多的人会挨饿。如果我们不能这样做，如果我们不能从乌克兰和俄罗斯获得更多的谷物进入市场，那么美国也是如此。农业是一项崇高的使命，它与能够养活现在绝望的人有很大关系。关于农业的部分担忧是利率具有重大后果。生产者生存能力的盈利能力和利润率受到挤压。如果利率继续，下降就会攀升。我们面临着土地价值下降或下降的问题，这带来了更多获得信贷的挑战。告诉我你是怎么看的。
与高通胀直接相关。我认为人们还没有看到它。你和我等大多数人都记得它是什么样子的，它确实摧毁了公众对经济和类似事情的信心。因此，我们需要将通胀率降至2%，我只能说我们正在使用我们的工具来做到这一点，公众应该相信，随着时间的推移，我们将通胀率降至2%。同样，有些因素我们无法控制，但这些因素确实会随着时间的推移而消失。大宗商品价格往往不会继续上涨。它们可能仍然很高，但随着时间的推移，它们基本上是相当不稳定的。这就是记录所显示的，所以我们将在那里。我们正在尽我们所能降低通货膨胀。我们可以解决的部分，无论这有什么价值，这就是我们能做的，我们将要做的。就农业板块而言，正如我们所做的那样，包括你们的堪萨斯城联储行长，我们有一些了不起的人，他们是储备银行行长，他们让我们对农业部门持续发生的事情有了很好的了解。这显然是一个非常非常困难的时期，有化肥，价格和获得各种投入的困难。在农业世界中，这只是一个非常具有挑战性的时期。我们确实明白，我们的部分工作是尽我们所能让通胀重新得到控制。我知道更高的利率是痛苦的。但这是我们必须缓和需求的工具，让需求和供应恢复平衡，以便通胀可以下降。
主席先生，你和我在电话里进行了一次谈话。你表示，就像你今天所做的那样。通货膨胀的某些方面你几乎无法控制。我想你提到的其中之一就是能源。如果你愿意的话，让我放心，美联储不会采取行动，将向化石燃料生产商提供贷款作为美联储政策的一个组成部分，当你说你与此关系不大时，如果你决定走上至少一些联邦储备委员会提名人所设想的道路，你可能会造成巨大的损害。我很想得到保证，这不是我们会追求的一个组成部分。而且我们不会看到由于联邦政策而导致的燃料成本增加。
在我看来，美联储的政策。我的观点肯定是，我们的工作不是向任何特定的经济部门分配信贷，也不是向任何特定经济部门分配信贷。这是民选官员的工作，或者是市场的工作。但这不是美联储的工作，美联储有任务要追求。就业价格最大稳定。一个监管良好的银行系统，在一个健全的支付系统中。
城市问题。这是哈拉尔森的农村，县和县，人口不到30，000。也被评为负担不起。在这场住房危机中。联邦储备银行（Federal Reserve Bank）肩负着艰难的任务，管理通胀的艰难时期，它将联邦基金利率提高了0.75%。这意味着抵押贷款即将变得更加昂贵，美联储采取了哪些措施来防止加息？进一步加剧了住房危机。通过提高利率，我们显然是。你所看到的是一个放缓的房地产市场。现在你看到的是因为利率上升。抵押贷款利率已经大幅上升，你看到房地产市场正在放缓，这应该意味着其中一件应该意味着，自我们大流行开始以来，房价应该停止以如此惊人的速度上涨。一个非常非常火的劳动力市场。对不起，全国各地的住房市场和应该发生的事情是，随着需求放缓，对新房和现有房屋的新房和现有房屋的需求温和，你应该看到价格停止如此迅速地上涨。你也会看到更少的房屋销售，而且房地产市场的活动率通常会降低。因此，需要发生的是住房，供需需要重新回到更好的一致性，并且知道我们可以控制的部分是真正通过调节需求，以便价格停止上涨，我们可以回到它们。一个现在供求关系到的住房市场。我们不控制供应，这个国家在住房供应方面存在问题。很难获得土地和类似的东西。让人们工作更难，所以他们存在供应方面的限制。如果你与来自全国各地的建筑商会面，他们会告诉你，作为一个国家，我们有一个长期的问题，那就是创造足够的住房供应，这不是美联储可以做任何事情的事情，但这是一个重要的问题。表明抵押贷款显然至少在短期内会变得更加昂贵。在我看来就是这样。如果国会能通过我对股权法案的首付，那将是有帮助的。为了帮助第一代购房者买得起他们的第一套住房，您预计会有什么效果？让我换一种说法。美联储帮助执行《公平住房法》。以及《平等信贷机会法》。您有什么计划来确保随着利率的提高，每个人都仍然可以获得公平，合理的价格抵押贷款？因此，较高的利率不会改变我们在公平下非常重要的义务。我们执行的公平信用法，因此我们将继续执行这些法律。透明且积极。然而，抵押贷款利率确实已经上升，这将减缓需求，这将是一些痛苦，因为对于支付更高抵押贷款利率的人来说，有些人将被定价出抵押贷款市场，但这最终是我们需要发生的事情，如果我们要回到价格稳定的地方，人们的工资不是被通货膨胀吞噬。所以，最大的痛苦将是如果我们允许这种高通胀继续下去。
人们处于市场的边缘。我们的问题是我们该怎么做？ 尽可能多地保护它们。当耶伦部长在这里时，她说美联储不仅需要熟练，而且她说，幸运的是，我很幸运地确保了报价的软着陆，我不喜欢指望约旦人的经济安全，特别是那些处于边缘的人，何时处于危险之中。这就是为什么我在参议院尽我所能，我提出了几项法案，以降低汽油价格，以降低杂货和其他日常用品的成本。胰岛素和其他药物的上限成本。我要求白宫负责调查海运承运人的价格欺诈行为，我支持两党立法解决刚刚成为法律的相同问题。国会如何降低成本？对于佐治亚州的家庭，国会可以采取哪些措施来支持美联储并确保软着陆？
所以我想我不愿意给你建议，而我们正在努力做你实际分配给我们的工作，那就是让通货膨胀率回落，但是。是的。我的意思是，我认为这些是你们这些竞选公职的人所拥有的权威，我们不仅仅是被任命的人，所以这真的取决于你们。但你会同意，处于经济边缘的人们在痛苦中感受到了最大的压力，这个问题必须得到解决。我认为情况总是如此。在通货膨胀的情况下，它做到了。实际上，如果你把每一美元都花在了生活的基本要素上，那么它们的成本就会上升10%。你马上就有麻烦了，而中产阶级的人和比这更好的人。他们有一些资源，一些处理它的能力，所以。这是，但这就是为什么在通货膨胀变得根深蒂固之前，我们的首要任务是超越通货膨胀。通货膨胀只是现在才存在，因为我们一直存在。它直到去年三月才真正开始，所以对我们来说，完成这项工作并回到我们都想走的那种道路上还为时不晚。我对此感到担忧，这就是为什么。与此同时，我提出了几项法案，以降低他的核心项目的成本，比如汽油。在杂货和药物中。
家庭和小企业正在支付更高的价格，他们需要从飙升的通货膨胀中解脱出来，这样他们才能维持生计。但我们也知道，这不仅是美国的问题，世界各国，无论大小，都出现了高通胀。那么美国的立场如何呢？相对于其他国家而言，通货膨胀。告诉你，我们的通货膨胀水平与其他主要经济体大致相当。你看到加拿大今天公布了他们的通货膨胀数字。它离我们的地方不远。西欧民主国家和联合王国也是如此。但它们是不同的组合。因此，我想说的是，在美国，我们的通货膨胀更多地是需求驱动的组成部分，而在欧洲则更多。在更大程度上，是由非常高的能源价格推动的。例如，虽然在英国有这两种混合，我们这里也有高昂的能源价格，所以水平是相似的，但在美国这里的成分有点不同。
加密市场过去经历了巨大的波动。几个星期。美联储是否一直在跟踪这些事件，它们对美联储如何看待更广泛的经济前景和做出有关货币政策的决策有什么影响？当然，我们正在非常仔细地跟踪这些事件，并没有真正看到重大的宏观经济影响。到目前为止和但我认为主要的含义实际上是我们一直在说的，其他人已经说了一段时间，那就是在这个非常创新的新领域，真的，有必要。为了建立一个更好的监管框架，处理相同的活动，无论它出现在哪里，都应该有相同的监管，现在情况并非如此，因为很多很多数字金融产品在某些方面与资本市场所在的银行体系中存在的产品非常相似， 但是他们没有以同样的方式受到监管，所以我们需要这样做，我认为这是我的主要收获。
当前美国通货膨胀的适当比例归于俄罗斯非法入侵乌克兰，您在制定货币政策的背景下如何看待这些事件？我想说的是，大宗商品价格的上涨显然与乌克兰战争有关，因此是通货膨胀的一部分。肯定会比没有乌克兰战争的情况低得多，而且我们的工具确实没有什么可以按需工作的，我们的工具在这里有工作要做。有一项工作是调节需求，以便它可以更好地平衡供应，但它不会。我们认为，由于全球石油形势，我们没有解决油价上涨的答案。我知道美联储在考虑货币政策时密切跟踪核心个人消费支出指数，我们经济中的许多趋势，包括在大流行的第一年加速向技术和电子商务的重大转变，并且可能需要修改用于衡量通货膨胀的指标和权重，以准确衡量美国人正在经历的通货膨胀。因此，我们都知道通货膨胀率很高，但多高的通货膨胀率对于确保我们做出适当的反应至关重要。国会和美联储应该根据最好的情况做出决定。信息最准确地反映了家庭和企业面临的挑战。你有没有考虑过这个问题？是的，从某种意义上说，我们非常仔细地研究了我们衡量这个国家通货膨胀的方式。我们使用个人消费支出，这与更传统的消费者价格指数略有不同，也是我们认为更好的方法。这是我们在大约20年前做出的改变，我认为经济学家普遍认为PCE通货膨胀在衡量人们生活中实际经历的通货膨胀方面做得更好。这就是我们所做的，我们保持更新。管理它的政府机构会定期更新，因此我们认为在衡量通货膨胀方面这是正确的方法。当然，我们也要看看CPI。但我们选择将PCE通胀作为我们的主要衡量标准。
毫无疑问，令人痛苦的高通胀正在影响着美国的每个家庭。但为了制定正确的应对措施，我们需要了解推动价格上涨的潜在因素。我想你今天在这里已经说过，俄罗斯入侵乌克兰大流行相关的供应链问题也许是俄罗斯入侵产生的能源问题，也许是推动通货膨胀的一些最大因素。但问题是，它是如何做到的？对当今通货膨胀的根本原因提高利率最终会改变它，你知道，能源仍然是能源。供应链仍然是供应链。俄罗斯入侵乌克兰对世界来说是一个持续的挑战，但利率却一无所获。这将影响其中的任何一个。不，但尽管经济中有些主要部分的需求实际上超过了供应，这就是我们的工具可以发挥作用的地方，我们可以调节需求并给供应时间恢复，以便供需恢复更好的平衡，通货膨胀率下降。在我看来，我们都可以认识到，在一天结束时，提高利率是一个生硬的工具，但我要回到我质疑的开始。我认为，必须注意你们正在与美联储会面的行动将对失业产生的影响，特别是对那些受大流行影响最严重的群体。美联储最新的货币政策报告指出，在大流行初期，黑人和西班牙裔的就业率不仅比白人和亚洲人的就业率下降得更多，而且自去年年底以来恢复得更快。现在，我们可能正在进入一个更大的时期。更频繁的加息，您预计黑人和西班牙裔工人相对于整个人口的失业率会发生什么？但这取决于整体失业率的变化，你知道我们的目标是实现2%的通胀，同时仍然保持劳动力市场强劲。这就是我们的意图。我很欣赏你的意图。但我冒昧地说。我们将看到的是我们过去所看到的，这场危机对有色人种的伤害不成比例，所以我希望美联储对通货膨胀的反应不会继续这种趋势，因为它是可悲的错误。与美国其他地区相比，这一组美国人不成比例地面临着政策决定的后果。这是在美联储派驻人员的另一个原因。谁代表这个社区？与美联储分享这些见解。当您确定这些宏观政策将不成比例地影响我们的社区时。
或多或少地断言，就全球通胀而言，我们都在同一条船上，但你在两个不同的场合指出，导致通胀和大部分欧洲的驱动因素在英国都与能源价格螺旋上升有关。除了加油站的痛苦和运输成本的增加之外，您能谈谈吗？如何增加？我应该说，我相信欧洲就是他们所处的位置。这不是你要评论的，因为他们的举动有点过于激进，并且没有考虑他们的一些能源的弹性，这些能源在很大程度上受到俄罗斯入侵的影响。但是你能谈谈另一个吗？其他受利率上升影响的大宗商品。我们正在谈论住房，我们知道管道对住房建设的一些投入已经上升。您能再谈谈受能源价格上涨影响的其他商品的市场篮子吗？我认为能源价格会上涨。进入很多。经济中有很多不同的地方，包括作为各种制成品和塑料的投入，特别是类似的东西。所以它确实如此。这是通货膨胀的一个重要因素，而不仅仅是实际的能源价格。来到这里，然后我最后有一个想法，那就是我们正在单方面阻碍你降低通胀的能力。你不必对此做出回应，这是一个政策立场。通过人为地增加这个国家的能源成本，如果我们只是认识到有一种方法可以过渡到绿色可再生能源。并使滑行路径可持续。我们可以很容易地将自己与其他西方民主国家区分开来，关于这个工具，它不在你的工具箱里，希望我们能够进行讨论，并接受过渡是不可避免的想法。与此同时，这是一个时机和弹性的问题。只是另一个问题。我知道FOC新闻发布会后你排除了100个基点。增加是一个长期的眼光或一个基于情况的观景，正如你今天所看到的那样。换句话说，这会是可能摆在桌面上的东西吗？如果您现在采取的措施没有成功？我认为我们永远不会为了任何和所有目的而从桌面上拿走一些东西。我担任主席的委员会将采取任何它认为适当的举措来恢复价格稳定，如果有的话，我很高兴你掌舵。我对你很有信心，这就是为什么我投票支持你的确认。但是，我们将就我在开幕发言中就透明度问题提出一些问题。有一些挫折感，我不得不说，这是两党合作的。就我们提出的问题而言，并且没有获得主帐户的答案，但还有其他项目将包括记录在案。
俄亥俄州的主席谢罗德·布朗（Sherrod Brown），俄罗斯对乌克兰的侵略，港口拥堵以及中国的COVID封锁尤其导致价格上涨。消费者支出继续保持强劲。许多美国人，大多数美国人可能担心通货膨胀，如果你愿意谈谈美国经济现在的强劲，以及你是否看到价格企稳的积极迹象。消费者总体上不是每个消费者，但总的来说，消费部门处于非常强劲的状态。财政上，如你所知，资产负债表上有非常可观的累积储蓄，在收入范围的最底层则不那么多。但就在其余的频谱中。就这样。即使在面对更高的通胀的情况下，也要支持支出，你会看到消费者支出保持得很好。是否有积极的迹象和价格稳定，所以在价格稳定方面。我们正在寻找的是令人信服的证据，证明通货膨胀正在下降，而我们没有，所以我不能指出我们有这个。我会说，核心PCE通胀是潜在通胀运行位置的一个很好的指标。它在今年有所缓和。与去年下半年相比，它仍然比它需要的要高得多，我们需要看到更多的进展，但只是它在过去一段时间内一直以一定的速度运行，比如4个月，四个月或五个月。也就是说，这至少比以前低，但同样，仍然太高了。因此，我们正在寻找这一点。我们还没有真正看到它。有很多关于他们的故事，这应该如何发生，有些人认为很明显它会。直到我们真正看到它发生，我们需要继续前进，我想从你的评论中明确你今天对这个委员会的评论，你看到你说经济没有处于衰退的点，对吗？我不认为经济衰退的可能性现在特别高。你应该知道，没有人非常擅长预测经济衰退，而且它非常遥远。我们只是没有人能够经常这样做，所以我想说，美国经济目前强劲，支出强劲。消费者状况良好，企业状况良好。显然，金融状况已经收紧。而且，从去年与重新开放相关的非常高的水平来看，增长正在放缓。你看到就业增长的开始放缓到更可持续的水平。风险在于，这显然存在风险，因为我们的货币政策是众所周知的钝器。而且有风险，较弱的结果当然是可能的，但它们不是我们的本意。我们的经济增长速度快于中国。
让我问几个关于天然气价格的简单问题。我们今天从双方那里听到了很多关于天然气价格的消息。只是几个是或否。拜登总统设定了天然气价格。不，有国会设定的gapura天然气价格并不像我所知道的那样，作为美联储主席说的天然气价格。我不会要求你分配一种数量责任，但从欧佩克和世界主要石油公司决定不生产更多产品开始，你能简要地告诉委员会什么是加油价格，以及你拥有什么工具。国会有其他政府机构不得不降低价格。实际上，石油价格主要是由大型石油生产国的行动决定的，主要是由大型石油生产国的行动决定的。然后是精炼传播，精炼成本来精炼厂可以为公众收取的费用，消费精炼产品，所以这是它的两部分，我们真的没有。我们的工具当然不能解决这两个问题。让我谈一谈。一些住房询问了过去两年中租房者和有抱负的房主价格的飙升成本。但在拜登总统上届政府之前，价格也不是那么好。我们知道，仅去年一年租金的涨幅就比工资低11%还快。对我们经济中的通货膨胀有什么短期和长期影响？如果渲染看起来越来越多的人每月收入都花在了住房上？这将排挤其他其他类型的支出，而且在过去几年中，房价的快速增长在全国范围内非常广泛，而且不可持续的高位。当然，这说明了建造更多住房的重要性。
我们看到加密货币价值在过去几周内暴跌了大约2000年，有些市场崩溃了大约2万亿美元。消费者赔钱，工人丢工作。货币政策报告强调了稳定币的风险。旨在保持稳定价值以交易加密货币的数字资产。如果你愿意谈谈金融稳定和货币政策，请谈谈。这些资产构成的风险以及稳定币在您的答案中有何不同，包括稳定币与美元有何不同，美元背后有美国的充分信任和信用。稳定币是一种工具。真的，这是备份的，有一个。有一个储备金里面有证券，旨在确保你知道的价值，假设它是一美元稳定的硬币，所以它意味着确保你的利息实际上值一美元。例如，这听起来很像货币市场基金，货币市场基金的工作方式是非常。储备金中的内容以及他们对保留1.00美元价值必须包含的内容的要求非常透明。稳定币的世界是新的和新兴的，它没有那种。适合它需要的有目的的监管计划，我认为这是你已经听到了很多全面的东西。一些联邦机构和我们自己的财政部，该部门一直在努力实施。我许多国会议员现在已经提出了新的框架来规范稳定币和数字资产，仅此而已。这似乎是一件明智的事情。而你没有。显然，美国证券交易委员会显然是CFPB。其他机构在监管加密货币方面的作用在你心目中是什么？其中一个问题是，谁真的对此有权威？这是国会需要澄清我们有权做的事情。银行能做什么，不能做什么。一些银行和银行控股公司，美国证券交易委员会有一些管辖权，对CFTC作为相关司法管辖区的证券有管辖权，所以其中一部分将是整理，决定这些事情是什么以及它们应该如何定期。他们也有稳定币，真正用于加密交易平台。这就是现在稳定点发生的大部分事情。但也有一些稳定点，甚至更有可能被广泛用于支付，所以这将是两种不同的监管。这只是国会和国会正在投资带宽的领域，并查看提案和类似的东西，我认为这是一个健康的过程，随着时间的推移，应该导致得到两党支持并为整个地区实施适当监管的东西。但是，如果国会不采取行动，请理解商品期货交易委员会理解您对SEC的看法。美联储是否直接参与了有关加密货币的任何监管行动？如果没有国会的行动，只有你知道的，我们监管银行，受监管和监督的银行，所以我们对我们的银行有发言权，你知道美联储。受监管的银行和银行控股公司在其资产负债表上使用加密资产。允许哪些活动，这种事情是在那个桌子上，FDIC也是如此。这是否表明，由于您对加密货币的监督，许多美国银行持谨慎态度？我的意思是，美国银行现在非常感兴趣，正在探索。在这个新领域，是否有盈利的机会为我们的客户提供服务？
当然，我们正在做的是说，让我们确保以一种保持和支持安全和健全性的方式进行，我们已经与FDIC和OCC进行了一系列持续的会议和合作，我想这是美国和OCC之间正在进行的，所以我认为这是一种适当的方式。前进，但它不能代替。我认为，它不像任何其他主要的创新领域。最终，国会将齐心协力，创建更适合其目的的监管框架，就像在许多其他情况下一样。
美联储主席杰伊鲍威尔（Jay Powell）在这里作证了很长时间，关于经济状况。总的来说，他从一开始表示在这一点上他预计进一步加息，尽管他对何时或多少加息并不是很具体，但进一步加息，以便他们能够真正遵守国会的授权，以确保在农村通货膨胀时价格稳定。与此同时，鲍威尔主席非常谨慎地表示，他认为经济在很多方面都很强劲，他认为直接问到经济是可以承受的。关于经济衰退的可能性，他说这是一种可能性。他允许他这样做的可能性，但在这一点上，他不认为这种可能性是高的，当然也不认为带我们了解他所听到的一切是不可避免的。
如果投资者期望就利率路径提出更多细节，那么他们在听证会结束时一定会感到失望。Ground问他1%转会的可能性，他说他们没有预料到，但他不排除。这也许是他一整天说得最有说服力的话。他还表示，美联储将很难实现软着陆，但他们认为自己可以做到。正如你所提到的，经济衰退并不迫在眉睫。他认为这是一种可能性，而不是迫在眉睫。较高的比率是痛苦的。他承认了这一点，并表示美联储能做的不多，因为其工具箱是更高的利率。在这一点上，他表示美联储将试图降低工资增长率，但不会降低工资。他们的目标是为经济降温，而不是破坏需求。在华尔街，没有很多问题可以满足人们，但有很多政治问题。当然是关于这个程序的。他可能支持的计划，或者谁对这个或那个有过错。像往常一样，他躲开了回答这些问题。通过2.5%的中性利率将我们带回去。他坚持那种立场，即这是中性利率，但他似乎确实说过，他确实认为他们必须超越。在你到达那里并回顾它之前，很难知道中性利率，但他们的观点一直是长期的。这将是大约2 1/2%。他们承认他们需要走高，如果你看看上周的点阵图，明年年底它会上涨到3.86%左右，所以这将使他们高于他们认为的长期中性利率，然后他们会考虑再次开始降息，你会看到这个定价进入市场。因此，在这一点上，市场预计利率会更高。 继续前进，然后他们希望再次回来。有一个点图表明，在接下来的2023年，我们看到一个峰值，然后它再次下降。
令我印象深刻的是关于住房市场的讨论，鲍威尔主席真的说他确实看到住房需求下降，并且在某个时候可能会影响房价。毫无疑问，需求正在下降。在过去的几个月里，我们看到新房销售和现有房屋销售下降，当然，抵押贷款申请也从悬崖上掉了下来。但有趣的是，我们昨天在现有房屋数据中看到的是，价格一直在上涨。我们看到成屋销售大幅下降3.7%，但现房价格中位数创下历史新高。所以问题是，减少需要多长时间？对住房的需求会影响价格，只要它们继续上涨。这将继续影响特别是CPI和整体通胀数据。投资者会感到放心的一件事是，鲍威尔说，基本上，他认为美国国债市场运行良好，尽管上周出现了一些波动的问题。这是人们在所谓的美联储看跌期权方面一直关注的一个领域。美联储已经明确表示，他们不会跳进来拯救任何人的投资，但如果市场看到运作，他们将不得不进行干预。这是参与的主要理由，特别是在2020年3月重新启动量化宽松和所有贷款计划。但在这一点上，他们没有看到美国任何金融市场存在任何真正的问题。显然，新兴市场存在一些担忧，但他说我们有我们的。美元使中央银行能够在必要时以美元借入和支付，因此他们目前对此相当乐观。
我发现有趣的一件事是参议员华纳对世界其他地区正在发生的事情的质疑，指出他们也有通货膨胀和其他地方，这是杰伊鲍威尔之前谈到的。这几乎是一个设置问题，他们确实回到了这个问题，因为鲍威尔指出，我们有一些与COVID相关的问题，一些与能源相关的问题，以及一些其他国家没有的工资和劳动参与问题。当然，我们付钱给那些呆在家里的人，而欧洲国家，例如，在许多情况下，付给人们的工资要少一点。他们付钱给人们继续重返工作岗位，所以他们的劳动力参与率很高。保持不变，他们不必提供很多高工资。增加让人们重返工作岗位，所以他说我们的情况有所不同，但他也指出，美国的做法使它现在的经济在复苏中更健康，因此，随着所有央行都试图对抗通货膨胀，美国能够更好地承受更高的利率。